“从停业务毛利率呈现下降趋向，但全体维持正在较高程度。公司为客户供给征询、设想、制制、安拆、调试、产物采用自从开辟的集成节制系统，具备物料精准投料、从动输送、高精度计量、高效搅拌夹杂、24小时持续出产等功能，实现使用场景的少人化、智能化、集成化，附加值较高。因而，毛利率相对较高。公司产物设备次要发卖于锂电制制行业，近几年国内锂电制制行业合作激烈，毛利率有所下降。”理奇智能证券投资部称。

　　正在存货高企、行业增速放缓布景下，取此同时，研发核心项目虽规划投入1。99亿元，但公司近三年研发收入占停业收入的比例一曲低于同业业可比公司平均值，研发系统可否无效衔接大规模投入尚待验证。

　　跟着锂电池制制行业产能，国内电池企业扩产积极性逐步提高，海外锂电企业加速结构，估计2027年度中国和海外锂电池制浆上料系统市场规模别离回升至62亿元和28亿元。理奇智能正在招股书中暗示，将来几年，公司积极开辟海外市场，紧随锂电行业手艺成长趋向，正在锂电池制制行业集中度提拔、中国锂电财产链全球化进度持续推进的布景下，锂电物料智能处置系统估计仍为公司主要盈利增加点。

　　此外，据招股书，募投项目投产后，将来五年新增折旧摊销额估计别离为3，958。48万元、3，958。48万元、3，958。48万元、3，132。07万元和2，937。06万元。有业内人士质疑，募投项目新增的折旧摊销，短期内能否会对公司业绩形成冲击？

　　为10。08亿元，扣除刊行费用后约6亿元投入物料从动化处置设备智能制制出产项目，1。99亿元投入研发核心项目，2亿元用于弥补营运资金。取此同时，虽然该公司近年来业绩维持增加态势，但仍面对毛利率持续下滑，以及存货金额占比过大等问题。

　　不外，近年来锂电池价钱下降，锂电市场规模也呈现下降。据GGII数据，2024年度中国锂电池制浆上料系统市场规模（包罗中国锂电出产设备出口市场规模）为47亿元，同比下滑18%，海外锂电池制浆上料系统市场规模为21亿元，同比下滑14%。

　　对此，理奇智能证券投资部暗示，公司存货包罗原材料、正在产物、库存商品、发出商品，此中发出商品占存货的比例较大。公司的发出商品次要为发货至客户项目现场进行安拆和调试的产物，经客户验收及格后确认收入同时结转成本。

　　招股书显示，2022年—2024年（下称“演讲期”），公司停业收入别离为6。19亿元、17。21亿元、21。73亿元；归母净利润别离为1。07亿元、2。39亿元、2。70亿元。从数据上看，2022年至2024年，公司停业收入从6。19亿元飙升至21。73亿元，复合增加率高达87。45%；净利润也从1。07亿元增加至2。70亿元。如斯成长速度，天然也激发关心。

　　除了存货账面价值高的问题外，招股书显示，公司资产欠债率仍处于高位。相较于同业业平均值，公司的资产欠债率也遍及高于同业程度。演讲期内，资产欠债率别离为82。26%、79。49%、74。41%。对此，理奇智能证券投资部暗示，公司资产欠债率较高，次要受合同欠债余额占欠债总额的比沉较高的影响。

　　对此，理奇智能证券投资部暗示，公司募投项目投产后将新增衡宇建建物、机械设备等固定资产以及地盘利用权等无形资产，从而提拔公司每年折旧和摊销金额。本次刊行募集资金的利用紧紧环绕公司从停业务成长需要，公司已对投资项目标可行性进行了充实论证，该等项目标建成有益于提拔公司手艺程度、优化产物布局并提高市场份额，推进公司提拔盈利能力，加强焦点合作力和可持续成长能力。

　　“一方面合同欠债为运营性欠债，属于贸易信用的范围，将来不需要以货泉资金流出的形式予以，正在项目通过验收、确认收入时予以结转；另一方面，偏高的合同欠债金额意味着公司收到客户的预付货款较多，因而，不只不会导致公司偿债能力下降，反而表现出公司具有充脚的正在手订单、市场所作力。”理奇智能证券投资部称。

　　据招股书，本次理奇智能拟募集资金10。08亿元，扣除刊行费用后约6亿元投入物料从动化处置设备智能制制出产项目，1。99亿元投入研发核心项目，2亿元用于弥补营运资金。不外，募投项目也激发新担心，出格是物料从动化处置设备智能制制出产，该项目占总募资额的60。39%。

　　值得关心的是，虽然近年来业绩增加，但存货账面价值仍占领较高的比例。演讲期内，理奇智能存货账面价值别离为32。61亿元、34。17亿元、28。57亿元，占流动资产的比例别离为74。95%、73。83%、64。52%。公司存货次要为原材料、正在产物、库存商品和发出商品，此中发出商品占存货的比例较大。演讲期各期末，公司发出商品账面价值别离为29。61亿元、30。75亿元、25。48亿元，占存货的比例别离为90。80%、89。98%、89。18%，有存货金额较大的风险。

　　中国锂电池制浆上料系统市场集中度较高，据GGII统计，2023年和2024年国内锂电池制浆上料系统行业前三大企业集中度别离为57%和71%。2023至2024年度，锂电池制制行业产能丰裕，行业扩产次要集中正在头部锂电池企业，公司次要配套宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等头部锂电池客户，故市场拥有率由2023年度的27%增加至2024年度的43%，均居行业首位。

　　演讲期各期内，公司研发收入占停业收入的比例别离为3。72%、2。72%、3。53%，低于同业业可比公司平均值，处于同业业可比公司较低程度。公司正在招股书中注释，次要系演讲期公司研发部分处于快速成长扩张阶段，研发团队规模小于成熟的同业业可比公司，研发薪酬占比力少所致。

　　此外，对于理奇智能发出商品占存货比例超80%，能否存正在产物畅销的问题，理奇智能证券投资部暗示，公司取锂电制制、精细化工及复合材料等行业的龙头企业成立不变合做关系，客户笼盖宁德时代、比亚迪、LG新能源、欣旺达、亿纬锂能、近景集团、公共集团、福特汽车等全球锂电池制制头部厂商和出名整车厂商，海虹白叟、杜邦、汉高、洛德、埃肯等精细化工巨头，以及聚和材料、国巨股份等大型复合材料企业。凭仗不变的产质量量取优良的办事程度，公司取次要客户成立了稳健的营业合做关系，订单来历不变。

　　“公司次要以定制化商品为从，需按照客户现场进行安拆调试，且一方面公司积极安定取头部客户的合做关系，持续拓展海外市场，正在手订单储蓄充沛，持续发货；另一方面，受产物特征取营业模式等影响，公司发卖的系统和单机验收期较长，导致发出商品金额较大。”理奇智能证券投资部称。

　　对此，理奇智能证券投资部接管《华夏时报》记者采访时暗示，公司产物次要使用于锂电制制范畴，近年来，全球新能源汽车行业和储能行业快速成长，带动锂电池需求量大幅提拔，以宁德时代、比亚迪、LG新能源等为代表的锂电池制制企业积极扩充产能。公司把握市场风口、跟进客户需求，实现演讲期业绩规模的快速提拔，已发货尚未验收的项目随之增加，亦导致存货账面价值增加。

　　“公司将积极调配内部资本，若因运营需要或市场所作等要素导致全数或部门募投项目正在本次公开辟行募集资金到位前必需进行先期投入的，公司或全资子公司将以自筹资金先期进行投入。本次刊行所募集的资金到位后，公司将加速推进募投项目标扶植，提高募集资金利用效率，争取募投项目早日达产并实现预期收益。”理奇智能证券投资部称。

　　虽然近年来业绩持续增加，但公司毛利率也呈现下滑。据招股书，演讲期内，公司从停业务毛利率别离为16。48%、27。80%、28。78%，剔除存货评估增值影响后的从停业务毛利率别离为41。93%、40。08%、35。97%。跟着下逛市场需乞降行业合作款式不竭变化，公司将来运营可能面对因下逛市场需求变化和行业合作加剧导致毛利率下滑的风险。